養(yǎng)老金體制改革:收益與保障 入市之憂(yōu)
背景鏈接
8月23日,《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》正式發(fā)布,《辦法》明確養(yǎng)老金目前只在境內(nèi)投資,投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30。辦法的出臺(tái)表明養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將正式入市。
黨的十八屆三中全會(huì)指出,加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理和監(jiān)督,推進(jìn)市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng),將養(yǎng)老金體制改革提到了重要議程。
深度解析
[出臺(tái)背景]
據(jù)人力資源社會(huì)保障部最近發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)年度發(fā)展報(bào)告2014》顯示,末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億。其中,城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億,城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi),基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺(tái)實(shí)施,這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模。
但長(zhǎng)期以來(lái),為保障基金安全,國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,歷年來(lái)基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率,而且也低于同期通貨膨脹率,導(dǎo)致龐大的資金難以實(shí)現(xiàn)保值增值。因此,建立養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制,實(shí)行市朝、多元化投資運(yùn)營(yíng)勢(shì)在必行,這是實(shí)現(xiàn)基金保值增值目標(biāo)的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律。
[意義]
當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴(yán)峻。在此背景下,加快完善養(yǎng)老基金投資政策:
有利于增強(qiáng)制度的吸引力,調(diào)動(dòng)群眾繳費(fèi)積極性,擴(kuò)大參保覆蓋面;
有利于拓寬基金來(lái)源,減輕企業(yè)和財(cái)政負(fù)擔(dān),推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)籌;
有利于增強(qiáng)養(yǎng)老基金支撐能力,促進(jìn)制度可持續(xù)發(fā)展;
有利于盤(pán)活存量資金,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。
同時(shí),我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管也逐步規(guī)范,為養(yǎng)老基金投資創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。應(yīng)該說(shuō),養(yǎng)老基金進(jìn)行市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng)是形勢(shì)發(fā)展的客觀要求,時(shí)機(jī)也是有利的。
[警惕]
對(duì)于養(yǎng)老金入市不能只有收益預(yù)期而沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。一方面,在目前的管
這也就意味著,養(yǎng)老金入市包含了能否保證收益率、能否發(fā)揮集合效應(yīng)、能否在陽(yáng)光下運(yùn)行這三重風(fēng)險(xiǎn)。
[參考對(duì)策]
化解多重風(fēng)險(xiǎn),顯然不能靠單兵突進(jìn)式的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,必須有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。正因此,更需以養(yǎng)老金入市為契機(jī),撬動(dòng)養(yǎng)老金管理制度的整體改革。對(duì)此,中公教育專(zhuān)家認(rèn)為:
第一,必須打破小的利益格局,盡快提高養(yǎng)老金管理的統(tǒng)籌度。
變分散管理為統(tǒng)籌管理,這既適應(yīng)老齡化社會(huì)的人口流動(dòng)趨勢(shì),還有利于協(xié)調(diào)各地養(yǎng)老金多寡不一的局面。提高統(tǒng)籌度的過(guò)程,也是查實(shí)各地養(yǎng)老金財(cái)務(wù)狀況和記賬利率的過(guò)程,這有助于為養(yǎng)老金管理注入陽(yáng)光并發(fā)揮集合效應(yīng)。
第二,科學(xué)劃定入市養(yǎng)老金的投資領(lǐng)域和投資比例。
除投資股票、股票基金、混合基金等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品外,入市養(yǎng)老金與回報(bào)周期長(zhǎng)但回報(bào)穩(wěn)定的國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目應(yīng)結(jié)合起來(lái),這既有助于形成安全投資組合,也有助于提高入市養(yǎng)老金與宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的配合作用。
第三,用市場(chǎng)化手段控制養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)。
《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》規(guī)定,投資管理機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)需分別按當(dāng)期管理費(fèi)的20%和年度凈收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,專(zhuān)項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。專(zhuān)項(xiàng)兜底資金應(yīng)交由第三方管理,同時(shí)應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)則及時(shí)向社會(huì)披露相關(guān)信息,以此形成強(qiáng)約束力,避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。收益理模式下,地方養(yǎng)老金的統(tǒng)籌度偏低,透明度不夠,如何將分散的養(yǎng)老金歸集于省級(jí)和國(guó)家級(jí)的委托投資賬戶(hù),讓養(yǎng)老金從沉睡狀態(tài)中醒過(guò)來(lái),讓陽(yáng)光照射到黑洞中,是一大考驗(yàn)。另一方面,養(yǎng)老金入市,在提升了投資收益的同時(shí),投資安全性則有可能下降。市場(chǎng)的起起落落,必然導(dǎo)致入市養(yǎng)老金的市值隨之起伏。如何維持養(yǎng)老金的投資安全也是一大考驗(yàn)。
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