中國個人養(yǎng)老金貶值最新消息

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日前,審計署公布了全國社;鸬膶徲嫿Y(jié)果,從審計結(jié)果看,中國個人養(yǎng)老金的虧損情況較為嚴重。由于負利率的侵蝕,“躺”在賬戶中高達2.7萬億元的養(yǎng)老金僅2013年的損失就達到了178億元。在業(yè)內(nèi)人士看來,相對于通過投資運營實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值,做實賬戶、保證流動性和不發(fā)生支付危機顯得更為重要。在未來,則應(yīng)當(dāng)通過大力發(fā)展企業(yè)年金等增量部分來分散養(yǎng)老金體系的風(fēng)險。

縮水

養(yǎng)老金面臨貶值風(fēng)險

根據(jù)人社部發(fā)布的《2013年全國社會保險情況》,截至去年末,全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)總額為29930億元,其中財政專戶存款24218億元、支出戶1234億元、暫存款2544億元、債券投資54億元、委托運營595億元、協(xié)議存款1285億元。居民基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)總額為3124億元,其中財政專戶存款2829億元、支出戶145億元、暫存款124億元、債券投資26億元,沒有委托運營及協(xié)議存款。如果將城鎮(zhèn)職工和居民基本養(yǎng)老保險基金合并,則意味著截至去年末,有逾2.7萬億的養(yǎng)老金躺在賬戶上。

記者注意到,2.7萬億元之巨的養(yǎng)老金存款如同一塊巨大的蛋糕散發(fā)著誘人香味,從監(jiān)管部門到機構(gòu)投資者,對此“眼紅”的主體不在少數(shù)。

在6月16日的基金業(yè)協(xié)會年會上,全國社;鸶崩硎麻L王忠民表示,目前養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余規(guī)模3萬多億,如果把其中可投資部分放到基金化管理,基金化投資,改變現(xiàn)在只在銀行和國債領(lǐng)域當(dāng)中的狀態(tài),帶來的市場資金流和基金化投資變化將是巨大的。

說這番話的王忠民彼時頗有底氣:6月30日公布的全國社會保障基金2013年年報顯示,2013年年末,全國社會保障基金理事會管理的基金資產(chǎn)總額12415.64億元,權(quán)益投資收益額685.87億元,投資收益率6.2%。截至報告期末,廣東委托資金權(quán)益1094.50億元。全國社會保障基金理事會和廣東省政府于2012年3月19日簽訂1000億元養(yǎng)老金委托投資協(xié)議,投資期限為兩年。時至今年3月19日,兩年委托投資期限已滿,而作為同一個基金池中資金,廣東委托資金的收益率也同為6.2%。

而在稍早之前的6月13日,證監(jiān)會則表示,將繼續(xù)與人社部、住建部等部門進行積極溝通,推動基本養(yǎng)老金、住房公積金實現(xiàn)市場化、專業(yè)化運作,推動基金行業(yè)參與養(yǎng)老金市場化管理制度設(shè)計,依托基金管理搭建聯(lián)通資本市場與養(yǎng)老保障體系的橋梁。在今年年初,證監(jiān)會則表示,證監(jiān)會正在加快推動養(yǎng)老金、保險資金、住房公積金、Q FII、RQ FII等各類境內(nèi)外長期資金入市,相關(guān)工作總體進展順利。

不過,根據(jù)財政部《關(guān)于清理整頓地方財政專戶的整改意見》的規(guī)定,在社會保險基金的計息和保值增值問題上,明確地方財政部門不得動用基金結(jié)余進行除定期存款、購買國家債券以外任何其他形式的直接或間接投資。事實上目前全國各地的社會保險基金投資策略也以銀行存款為主,配以少量國債。

中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文表示,通過這種投資策略,十多年來養(yǎng)老金收益率平均不到2%,扣除通貨膨脹率,年均收益率為負數(shù),處于貶值風(fēng)險之中。

根據(jù)審計署2012年8月發(fā)布的全國社會保障資金審計結(jié)果,數(shù)據(jù)顯示社會保險基金結(jié)余形態(tài)分布中,活期存款、定期存款和其他形式分別占38 .44%、58.01%和3.55%。如果按照活期存款和定期存款4:6的大致比例,結(jié)合2013年全年2.6%的CPI,以及目前0.35%的活期存款利率和3%的定期存款率,即使在2013年物價水平相對較低的年份,2.7萬億元的養(yǎng)老金依然因為負利率因素損失了178億元之巨。

瓶頸

碎片化與空賬仍是障礙

盡管對于2.7萬億元的養(yǎng)老金來說,抵抗負利率的侵蝕迫在眉睫,但多位業(yè)內(nèi)人士表示,目前養(yǎng)老金入市,通過投資運營實現(xiàn)保值增值仍然面臨巨大的現(xiàn)實障礙。

首先是基金統(tǒng)籌層次過低。根據(jù)人社部統(tǒng)計,目前全國有31個省份和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團已建立養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌制度。但有專家表示,從資金管理上看,省級統(tǒng)籌并沒有真正到位。除幾個直轄市和個別省份外,大多數(shù)采取的都是養(yǎng)老保險的省級調(diào)劑金模式,而不是完全的養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)收統(tǒng)支。收繳的養(yǎng)老保險基金仍然大部分掌控在市級、縣級政府等兩千多個獨立的行政單位手中,我國目前現(xiàn)有2000多個社保統(tǒng)籌單位,也就是有2000多個資金池。養(yǎng)老保險基金的分散管理與“碎片化”狀態(tài),導(dǎo)致其很難實現(xiàn)集中管理運營。

此外,個人賬戶的巨大“空賬”也讓社會保險基金入市的前景撲朔迷離。中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院教授褚福靈在接受采訪時表示,從理論上講,個人賬戶的積累更具有長期性、儲備性,有保值增值的巨大需求。不過,實際操作中仍有很多工作沒做:養(yǎng)老金計發(fā)辦法的改革使社會統(tǒng)籌基金“虧欠”了個人賬戶太多的資金,所謂個人賬戶的資金被用于支付當(dāng)期養(yǎng)老金,由此形成規(guī)模龐大的“空賬”。

事實上,從近幾年數(shù)據(jù)看,個人賬戶做實積累的速度遠遠比不上空賬擴大的速度,個人賬戶并沒有積累出足夠的資金。2010年底,中國個人賬戶記賬額1.9萬億元,其中做實賬戶僅2039億元,等于有1.7萬億元的“空賬”。2011年城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險個人賬戶“空賬”達到2.2萬億,而截至2012年,“空賬”數(shù)額已達2.6萬億。

“地方的社會養(yǎng)老基金重點問題不是保值增值的問題,而是怎樣填平缺口,做實結(jié)余,保持足夠的流動性,避免發(fā)生支付危機。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示,全國社;鸷偷胤降纳鐣kU基金不同,前者是一個長期儲備的后備基金,因此存在保值增值的要求;但后者事實上是現(xiàn)收現(xiàn)付,除了個別省份之外,結(jié)余并不多,而且分散在各個省市。從理財?shù)慕嵌葋砜,需要具備長期儲備和規(guī)模效應(yīng),才能進行組合投資,目前養(yǎng)老金并不具備這樣的條件。

前瞻

方案上報遙遙無期

除了“碎片化”和“空賬”之外,此次審計署對于全國社保基金的審計結(jié)果,還揭示了養(yǎng)老金入市潛在的管理風(fēng)險和道德風(fēng)險。審計署審計報告顯示,社會保障基金在信托投資業(yè)務(wù)管理、定期類存款業(yè)務(wù)、自營指數(shù)化投資等方面存在問題,合計造成損失175億余元。其中,2009年以來,社會保障基金理事會未按規(guī)定對所持6只股票計提減值準(zhǔn)備,少確認減值損失103.02億元。部分協(xié)議存款辦理不規(guī)范,致使利息收入減少1.65億元。2010年到2013年全國社會保障基金自營指數(shù)化投資組合虧損共計69.53億元,其中2013年虧損14.7億元。

正是上述一系列障礙因素的存在,使得所謂的“養(yǎng)老金入市”顯得舉步維艱。有媒體曾報道稱,人社部一位研究學(xué)者稱,今年年底即將公布的養(yǎng)老保險頂層設(shè)計方案包括養(yǎng)老金委托投資事宜。但記者了解到,目前,在國務(wù)院層面,尚沒有任何有關(guān)養(yǎng)老金運營機制等方案進入正式討論階段。

接近國務(wù)院法制辦的一位人士對記者表示,如果人社部出臺關(guān)于養(yǎng)老金的委托投資運營管理辦法,那將屬于部門規(guī)章的性質(zhì),由人社部法規(guī)司進行起草,經(jīng)部務(wù)會議討論通過,最后由人社部部長簽發(fā)。但在這位人士看來,養(yǎng)老金投資事關(guān)全國人民的“保命錢”,應(yīng)當(dāng)在國務(wù)院層面點頭才可能放行,據(jù)其了解,目前并未有此類的方案上報。

董登新則表示,廣東的基金只投資于固定收益證券,其他結(jié)余較大的省份采取廣東模式也是可行的,但是不能各自為政“必須由中央代管或者中央來托管,不能由地方想怎么投就怎么投,在保守的投資下,不涉及股票,只投資于安全性較高的固定收益類產(chǎn)品種!彼麖娬{(diào),中央托管主要是考慮透明化和規(guī)范化,從全國范圍來看,具備這種條件的省份(有足夠結(jié)余)的不會超過5個至6個。

在他看來,相對于養(yǎng)老金入市而言,發(fā)展中國自己的“401K計劃”更為現(xiàn)實!捌髽I(yè)年金確實太空白,需要不斷地做大來分擔(dān)社保壓力,中國下一步肯定要大力發(fā)展企業(yè)年金和職業(yè)年金!彼f。

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